Вынесенное решение не окончательное — оно касается ходатайства SEC, поданного еще в самом начале процесса, в октябре прошлого года, о запрете на выпуск Gram и передаче криптовалюты покупателям. Судья Кастел своим решение удовлетворил именно его, причем в полном объеме. Но в определении на 44 страницах судья изложил свою позицию по делу и она не оставляет Дурову и его адвокатам никаких шансов на победу.
Из документа следует, что судья Кастел согласился с позицией SEC по всем ключевым вопросам дела. Суд признал, что Gram должен считаться ценной бумагой, а следовательно, команда Telegram была обязана зарегистрировать размещение ценных бумаг по соответствующему закону США, чего она не сделала.
«Суд считает, что SEC со значительной вероятностью сможет доказать, что соглашение о покупке и продаже Gram в числе прочего предполагали перепродажу Gram на открытом рынке. А значит, оно требовало регистрации в SEC. Telegram же, в свою очередь, не смог доказать того, что может быть освобожден от этой обязанности», — говорится в решении суда.
Судья Кастел провел в отношении Gram так называемый «тест Хауи» — процедуру, по которой американские суды определяют, можно ли считать транзакцию инвестиционным контрактом, а финансовый инструмент — ценной бумагой. Тест дал положительный результат — а значит, к Gram должны в полной мере применяться положения американского закона о ценных бумагах от 1933 года.
Признание Gram ценной бумагой — главное требование SEC в тяжбе с Дуровым. Оно означает, что к Gram должны применяться все ограничения американских законов, защищающих права инвесторов. В первую очередь в части раскрытия информации. Дуров попытался провести размещение Gram как обычное ICO — без регистрации в SEC и фактически вне рамок законодательного регулирования. При этом инвесторы были не до конца в курсе реальных перспектив размещения — команда проекта долго время утверждала, что находится в контакте с SEC и не ожидает никаких проблем с запуском Gram. В этой связи SEC в январе этого года заявила о подозрениях, что команда проекта в общении с представителями регулятора говорила одно о своих планах, а инвесторам — другое.
Теперь Павлу Дурову остается ждать финального решения судьи — оно должно быть обнародовано не позднее 30 апреля, и готовиться к возврату собранных с инвесторов денег.
В октябре 2019 года, когда SEC подала на Telegram в суд, основатели проекта пообещали инвесторам вернуть 77% от суммы вложений, если они проиграют суд. Это более $1,3 млрд.
Не исключено, что команда Telegram попытается спасти проект, запустив его в другой юрисдикции, где регулирование криптовалют не так жестко контролируется, как в США или Европе. В частности, это может быть Япония. Однако в этом случае проект не достигнет своей цели — стать глобальным сервисом, и будет представлять интерес только для очень узкой аудитории фанатов крипты. В реальную экономику интегрировать Gram в этом случае не получится, а именно это было целью братьев Дуровых.
Возврат инвесторам всех собранных через ICO средств (за исключением уже потраченных на разработку TON и Gram) поставит также вопрос о выживаемости Telegram. В показаниях судебному следователю Павел Дуров признавал, что собранные инвестиции используются в том числе на поддержку и развитие мессенджера, так как команда не разделяет работу над разными проектами и считает Telegram, TON и все его составные части единым проектом. Проигрыш в суде остро поставит вопрос поиска инвестиций для поддержания дальнейшей работы Telegram, который пока никак не монетизируется.
